今年上半年ღღ★，我国化工市场供应增长压力减弱ღღ★，供需平衡结构性好转ღღ★，化工产品库存逐步下降ღღ★，市场价格稳步上涨ღღ★，整体盈利水平略有改善ღღ★。下半年ღღ★，欧美逐步开启降息ღღ★，全球制造业随着PMI（采购经理指数）回升有望持续好转ღღ★；在“金九银十”旺季预期及各项政策的刺激下ღღ★，国内化工市场需求将好于二季度ღღ★；成本端原油价格预计先高后低ღღ★，化工产品供应压力逐步回升ღღ★，产品价格逐步承压ღღ★。其中ღღ★，三季度化工市场供需基本面预期略有改善ღღ★，成本支撑较强ღღ★，效益亏损修复程度有限ღღ★。

　　今年上半年ღღ★，国内部分化工新项目推迟投产ღღ★，24个主要化工产品新增产能1270万吨/年ღღ★，同比下降65%ღღ★，较2023年下半年的1980万吨/年减少36%ღღ★，增速放缓明显ღღ★。今年春节后ღღ★，化工装置集中检修ღღ★，开工负荷下降ღღ★，产品逐步去库存化edf壹定发官网登录ღღ★，部分产品供应持续紧张ღღ★。其中ღღ★，聚烯烃新增产能仍然较多ღღ★，但二季度检修集中ღღ★，部分PDH（丙烷脱氢）装置阶段性减产降负ღღ★，逐步去库存化ღღ★，降至正常偏低水平ღღ★；欧洲及亚洲地区的丁二烯装置计划外停车ღღ★，国内主要港口库存降至近年来历史低位ღღ★；纯苯新增产能偏少祭亡灵杀手ღღ★，供需基本面持续偏紧ღღ★；PX（对二甲苯）全年无新增产能ღღ★，开工负荷维持81%的较高水平ღღ★，比去年提高7个百分点ღღ★。

　　今年以来ღღ★，国内经济延续回升向好态势ღღ★，但仍面临有效需求不足ღღ★、社会预期偏弱等挑战ღღ★。上半年ღღ★，国内消费呈现“必需强ღღ★、可选弱”的特点ღღ★，社会消费品零售总额同比增长3.7%ღღ★，较上年同期下降4.5个百分点ღღ★，商品房销售继续探底ღღ★、销售额同比降低25%ღღ★；固定资产投资同比增长3.9%ღღ★，与上年同期基本持平ღღ★，但是基建投资继续减速ღღ★、房地产投资连续负增长ღღ★；下游塑料制品产量仅同比增长0.5%ღღ★，远不及预期的5%ღღ★。

　　与此同时ღღ★，全球制造业回暖ღღ★，在海外补库存需求的提振下ღღ★，产品出口增长逐步恢复ღღ★。6月ღღ★，全球制造业PMI为50.9%ღღ★，连续5个月位于扩张区间edf壹定发官网登录ღღ★，美国多数行业进入补库存阶段ღღ★，全球贸易景气度明显改善壹定发在线游戏登录网址ღღ★，ღღ★。今年1~5月ღღ★，我国出口总值（以美元计）同比增长2.7%ღღ★，增速较去年同期提升4.1个百分点ღღ★，其中ღღ★，对东盟ღღ★、拉美等新兴经济体的出口量高于对美国ღღ★、欧盟等发达经济体的出口量ღღ★，与化工产品相关的塑料制品ღღ★、服装ღღ★、家用电器等产品出口触底回升ღღ★，24个主要化工产品累计出口932.8万吨ღღ★，同比增长15.1%ღღ★。

　　今年上半年ღღ★，原油价格受到地缘冲突及欧佩克+维持减产的影响ღღ★，价格震荡攀升ღღ★，布伦特原油价格平均83.4美元/桶ღღ★，同比上涨4.1%ღღ★，24个主要化工产品市场价格同比上涨5.5%ღღ★。其中ღღ★，聚烯烃产品LDPE（低密度聚乙烯）检修停车装置偏多祭亡灵杀手ღღ★、进口相对偏少ღღ★，市场价格涨至近三年高位ღღ★；PP（聚丙烯）受需求不足影响ღღ★，装置阶段性降负减产ღღ★，市场价格上行至年内高点ღღ★；丁二烯供需持续偏紧ღღ★，市场价格持续攀升ღღ★，推动顺丁橡胶价格上涨至近五年新高ღღ★；纯苯装置意外停车增加ღღ★，供应持续偏紧ღღ★，价格连续上涨至年内高点ღღ★；聚酯工厂联合减产推价保效益ღღ★，产品价格大幅拉升ღღ★，涤纶短纤价格6月末逆市同比上涨近2%ღღ★。

　　今年上半年ღღ★，国内24个主要化工产品价格指数与石脑油价差比2023年同期增加100元/吨ღღ★，毛利水平略有好转ღღ★，但行业整体依旧亏损ღღ★。分产品看ღღ★，聚烯烃产品石脑油ღღ★、丙烷ღღ★、甲醇等原料路线均处于亏损状态ღღ★，石脑油制PE（聚乙烯）ღღ★、PP分别亏损230元/吨ღღ★、770元/吨ღღ★，丙烷路线元/吨ღღ★；纯苯产业链下游综合盈利维持偏低水平ღღ★，苯乙烯毛利由去年同期盈亏平衡线元/吨ღღ★，CPL（己内酰胺）亏损持续扩大ღღ★，由年初的亏损260元/吨扩大至6月的亏损2500元/吨ღღ★，而纯苯盈利维持较好水平ღღ★，6月毛利超过3000元/吨ღღ★，今年上半年毛利均值较去年同期翻番ღღ★；丁二烯毛利持续扩张ღღ★，6月超过6000元/吨祭亡灵杀手ღღ★，下游顺丁橡胶持续亏损ღღ★，二季度亏损超过600元/吨ღღ★；PX-聚酯链效益整体集中在上游PX产品ღღ★，MEG（乙二醇）亏损幅度因库存下降而有所收窄ღღ★，但聚酯产品多数亏损祭亡灵杀手ღღ★，工厂被迫降负减产ღღ★。

　　欧美降息周期开启ღღ★，全球需求预期提升壹定发官方网站ღღ★。ღღ★，对出口形成支撑ღღ★。发达经济体将逐渐告别近40年最严重的大通胀导致的高利率环境ღღ★，多国央行先后开启降息ღღ★，全球制造业景气有望延续扩张edf壹定发官网登录ღღ★，全球补库存周期将带动国内出口稳健增长ღღ★。同时ღღ★，国内经济持续回升向好ღღ★，设备更新改造对固定资产投资拉动作用明显ღღ★，“以旧换新”政策对耐用品消费的刺激作用持续释放ღღ★，房地产各项政策持续发力edf壹定发官网登录ღღ★，预计经济运行稳中向好ღღ★，全年国内GDP有望实现5%的目标ღღ★，有效需求不足问题可能逐步解决ღღ★。

　　今年下半年ღღ★，预计国内化工市场新增产能约2260万吨/年ღღ★，占全年国内化工市场新增产能的64%ღღ★。其中ღღ★，三季度新增产能预计为690万吨/年edf壹定发官网ღღ★，ღღ★，供应增长压力主要集中在四季度ღღ★。聚乙烯ღღ★、聚丙烯三季度新增产能分别为70万吨/年ღღ★、100万吨/年ღღ★，检修装置陆续回归祭亡灵杀手ღღ★，供应端压力逐步增加ღღ★，但部分装置或因经济原因推迟重启ღღ★，需求端8ღღ★、9月起将进入传统旺季ღღ★，预计供需维持弱平衡ღღ★；纯苯三季度新增产能预计仅为20万吨/年ღღ★，随着海外装置检修恢复ღღ★，进口资源将有所增加ღღ★，短期供需偏紧格局或将转为小幅库存累库ღღ★，但随着下游苯乙烯ღღ★、苯酚等新装置陆续投产ღღ★，中期纯苯供需仍将重返偏紧格局ღღ★；苯乙烯三季度预计新增产能80万吨/年ღღ★，下游ABS（丙烯腈ღღ★、丁二烯和苯乙烯组成的三元共聚物）edf壹定发官网登录ღღ★、PS（聚苯乙烯）ღღ★、EPS（发泡聚苯乙烯）预期均有新增产能投产ღღ★，供需将维持宽松状态ღღ★；PX三季度无新增产能ღღ★，在“金九银十”旺季预期下ღღ★，PTA（精对苯二甲酸）装置检修偏少ღღ★，聚酯装置开工负荷或将高位运行ღღ★，供需趋于动态平衡ღღ★。

　　今年下半年ღღ★，原油价格或呈现先扬后抑走势ღღ★。三季度欧佩克+减产持续ღღ★、美国页岩油产量下滑ღღ★、季节性需求旺盛ღღ★，原油基本面大概率呈现去库存格局ღღ★，价格预计将上涨ღღ★；四季度在巴西原油产量回归ღღ★、消费需求转弱ღღ★、累库预期等利空因素影响下ღღ★，油价或逐步下行ღღ★。

　　化工产品市场价格在旺季预期下有望跟随成本波动ღღ★，整体毛利水平略有提升ღღ★。分产品看ღღ★，聚烯烃市场处于需求旺季ღღ★，但房地产仍难以摆脱低迷状态ღღ★，终端消费需求增长预计相对稳定ღღ★，成本端三季度仍有支撑ღღ★，聚烯烃市场价格有望继续小幅上涨ღღ★，亏损较二季度略有改善ღღ★；丁二烯市场价格在供需基本面阶段性偏紧格局下ღღ★，整体或仍呈现偏强走势ღღ★，并维持较好的盈利水平ღღ★；顺丁橡胶下游轮胎需求的复苏动力不足edf壹定发官网登录ღღ★，预计市场价格涨幅受限ღღ★，毛利水平与二季度基本持平ღღ★；纯苯市场价格受供需变化影响预计先弱后强ღღ★，毛利仍处于较好水平ღღ★；PX市场在原油价格支撑下ღღ★，三季度价格重心或有所上移ღღ★。

　　近几年ღღ★，化工产品需求增长放缓ღღ★。房地产市场疲软之际ღღ★，恰逢国内化工装置集中投产ღღ★，加剧了化工产品生产商之间的竞争ღღ★。国内化工企业应采取灵活的经营策略ღღ★，生产上下游产业链中具有经济效益的产品ღღ★，增产更多的细分应用市场的差异化产品ღღ★。

　　国内许多中间化学品可以媲美进口产品ღღ★。国内中间化学品生产商在国内市场获得的净收益高于出口获利祭亡灵杀手ღღ★。下游客户越来越看重那些能够提供多种产品ღღ★、技术服务和本币交易的可靠供应商ღღ★。综合来看ღღ★，“本地对本地”的完整化学品供应链似乎越来越普遍edf壹定发官网登录ღღ★。

　　化学品进口商仅凭价格竞争的商业模式似乎正面临可持续商业模式的挑战ღღ★。业内人士表示ღღ★，未来ღღ★，我国需要各种等级的化学品和聚合物ღღ★，聚乙烯ღღ★、聚丙烯和聚氨酯等本地化工产品生产商ღღ★，其技术许可范围不断扩大ღღ★，产品品种将增加两倍ღღ★。

　　我国能以比预期更快的速度满足市场对聚丙烯的需求ღღ★，包括高抗冲的嵌段共聚和无规共聚物等产品EPF壹定发ღღ★，ღღ★。未来的赢家将是能够生产不同牌号化工产品的大型化工产品生产商ღღ★。而这需要化工企业不断增强持续研发新品ღღ★、提供技术服务的能力ღღ★。

　　随着国内GDP的增速放缓ღღ★，化学品需求年增长率逐步下降ღღ★。与1992~2021年间两位数的增长率相比ღღ★，未来我国化工品需求年增长率将处于较低水平ღღ★。但化工产品专用料和复合材料的需求年增速要远远高于大宗商品ღღ★。

　　随着我国经济持续发展祭亡灵杀手祭亡灵杀手ღღ★，化工产品专用料市场和复合材料市场会快速发展ღღ★。这种增长是由可持续性和成本效率驱动的ღღ★。以建筑行业为例ღღ★，我国希望到2030年25%的新房使用模块化材料ღღ★。实现这一目标离不开生产化工复合材料技术的创新ღღ★。据了解ღღ★，我国的模块化建筑只要3个月左右就能建成ღღ★，而传统建筑需要6个月ღღ★，不仅节约了成本ღღ★，而且由于材料可以回收更具有可持续性ღღ★。化工产品专用料和复合材料市场将成为未来国内化工企业角逐的新蓝海ღღ★。

　　尽管我国目前化工产品专用料和复合材料的出口前景不太明朗ღღ★，但可以确定的是ღღ★，我国将在很大程度上实现自给自足ღღ★。由于国内大宗化工产品的自给自足程度正在提高ღღ★，导致国外化工产品生产商转向生产化工产品专用料和复合材料ღღ★。预计到2030年ღღ★，我国各品类PPღღ★、PEღღ★、PXღღ★、乙二醇等产品几乎可以实现自给自足壹定发登录ღღ★，ღღ★。